石敬瑭入洛阳，“潞王”李从珂*而死。“后唐”亡，共四帝、十四年。石敬瑭遂称主洛阳，改元天福，史称“后晋”。十二月，契丹兵凯旋北归。

后晋天福二年（公元937年），契丹主至云州，节度判官吴峦拒向契丹交城。契丹攻之半年不克，终由石敬瑭召之南归。应州守将郭崇威不肯依附契丹，南走中原。石敬瑭入大梁，天雄节度使范延光、洛阳巡检使张从宾、义成节度使符彦饶三帅起兵反晋，石敬瑭欲逃回晋阳，为刘知远谏阻。后来，晋军势大，符彦饶为手下将校所执。晋杨光远以重兵攻魏州，范延光请降，不允。晋杜重威攻杀张从宾。

“吴”徐知诰改金陵为江宁府，十月，废吴帝，“吴”亡，自杨行密为“吴王”起，共四世、三十六年。徐知诰改名诰，在金陵称帝，国号“唐”，史称“南唐”。

“闽王”专务聚敛，公开卖官，民隐瞒年龄者杖背，隐匿人口者死，逃亡者诛灭全族，一时果、菜、鸡、豚类皆征重税。

南诏白蛮大姓段思平废杨干贞为僧，建立“大理国”，杨氏“大义兴国”共八年。

是年，凉州留后孙超遣使至京师，任为凉州节度使。夏州节度使李仁福死，子李彝超自为夏州留后，朝廷命移镇延州，不从，攻之不克，乃任之定难节度使，夏州从此轻视朝廷。唐明宗以孟知祥为东、西川节度使、“蜀王”。“闽王”王延钧称帝，任用国计使薛文杰，顿时赋重政苛，刑人捶打胸背，并以铜斗火熨人，极其残暴。建州武林“八门拳”掌门吴光遭到薛文杰迫害，遂起事率门人奔“吴”，“吴”信州刺史蒋延徽于是联手“八门拳”吴光，攻打闽地。

唐明宗病重，“秦王”李从容反，被杀，唐明宗旋即病亡。“宋王”李从厚即位，是为唐愍帝。翌年，唐愍帝与凤翔节度使“潞王”李从珂互相猜忌，命李从珂移镇河东，李从珂抗命不遵。唐愍帝遂遣诸道兵攻凤翔，兵变，将校士卒皆奉李从珂为主。李从珂拥兵入洛阳，唐愍帝逃至卫州。

石敬瑭率军勤王至卫州，唐愍帝召见石敬瑭，谓石敬瑭护驾有失，命亲卫杀之。幸亏刘知远临行之前，命自己的贴身护卫石敢袖缒保卫，方才得脱险境。但是，石敢却因浴血奋战，力竭而死。后人为了纪念他的忠勇无畏，常以之辟邪，这就是“泰山石敢当”的由来。

刘知远赶至闻之，咬碎钢牙，命郭威尽杀唐愍帝左右五百余人。郭威施展“天龙伏虎神功”，所向披靡，万夫莫敌，唐愍帝自宫中带出的数十位一流武功高手，无一身还。郭威一战成名，因其颈项刺一飞雀儿，遂被江湖中人称为“郭雀儿”。石敬瑭没有杀唐愍帝，只是将其囚禁起来，上表李从珂处置，“潞王”遣使杀之。

“潞王”遂自称监国，犒赏三军，需费五十万緡，府库空虚，括京师民财以及太后、太妃器服簪珥，仅得二十万緡，国之空虚匮乏，令人错愕。军士不明，遂因赏薄而积怨。孟知祥闻唐乱，旋称帝，建元明德，史称“后蜀”。七月，孟知祥身死。其子孟昶立，是为“蜀”后主。是年，“吴”军围困建州，“闽”援军至中途不进，皆言须诛杀薛文杰后方肯作战，“闽王”子王继鹏遂将薛文杰送至军前，任士卒杀之。吴光闻薛文杰已死，旋即退兵。

交州大将皎公羡刺杀安南节度使杨延艺，取而代之，并依附于“南汉”。

后晋天福三年（公元938年），朝廷因民间销毁钱币制铜器，遂禁止民间制铜器，旋许公私铸钱币。

晋杨光远攻魏州，年余不下，乃许范延光出降，魏州遂破。以杨光远为天雄节度使，旋因其嚣张跋扈，朝廷命分天雄军之众，改杨光远为西京留守、河阳节度使，加太尉。范延光投降时，晋高祖许以不死，杨光远擅自杀之，晋高祖不敢问，但将范延光手下部将数人委以刺史，以为补偿。旋即，移杨光远为平卢节度使。以魏州为邺都。置彰德军于相州，以澶、卫隶属之。置永清军于贝州，以博、冀隶属之。又移澶州至德胜。

后唐清泰二年（公元935年），夏州李彝超死，兄李彝殷代之。石敬瑭、赵德钧请朝廷增兵运粮，以备契丹。石敬瑭此时重兵在手，已有反意，变乱将起。“潞王”下诏：窃盗不计赃多少，凡纵火、强盗，并行极法。“吴”加封徐知诰大元帅，册封“齐王”，“吴”名将柴再用死。“荆南”高从诲减轻刑罚，薄收税赋，施恩于民，并尊礼高季兴所遣谋臣梁震，梁震告老还乡，荐孙光宪，高从诲遂用孙光宪掌管政事。“闽”皇城使李仿刺杀“闽王”，立其子王继鹏为“闽王”。王继鹏改名王昶，杀李仿，尊其父所宠信之道士陈守元为天师，陈守元一时门庭若市。

后唐清泰三年（公元936年），唐朝廷欲迁石敬瑭为天平节度使，石敬瑭遂反唐。用掌书记桑维翰之计，结契丹为援。唐张敬达等率军讨伐石敬瑭，至晋阳城南。七月，桑维翰草表，称臣于契丹，并以父事之，许割卢龙一道及雁门关以北诸州。刘知远恳请再三，请只称臣，以金帛为赂即可，万不得割地求荣，贻害后人，石敬瑭心意已决，不听刘知远之言。

八月，张敬达猛攻晋阳，不克，城中亦无粮，处境危困。九月，契丹耶律德光亲自救晋阳，大破唐军。张敬达退屯晋安乡。十一月，唐卢龙节度使赵德钧率兵援晋安，至团柏谷，屯兵不前。

契丹主册立石敬瑭为“大晋皇帝”。石敬瑭割幽州、蓟州、瀛洲、莫州、涿州、檀州、顺州、新州、妫州、儒州、武州、云州、应州、寰州、朔州、蔚州共计一十六州，史称“幽云十六州”或“燕云十六州”于契丹，非但如此，石敬瑭还许岁贡输帛三十万匹。石敬瑭卖国求荣，为后世的中原大地带来了无尽的灾难。尽管后来的英明之主，尽心竭力，穷兵黩武，都未曾将其收回中原，可谓贻害深重。

唐将杨光远刺杀张敬达，以全军投敌。契丹主命收其军铠仗，以将卒授予石敬瑭。晋军南下至团柏谷，唐军溃败。赵德钧亦通契丹，与石敬瑭争做“儿皇帝”，不得。契丹主与石敬瑭大军至潞州，赵德钧与子赵延寿迎降。耶律德光执赵氏父子，押往北方黄龙府，赵德钧逾年即死。